肉雞行業(yè)研究：供需、貿(mào)易和主要企業(yè)分析
發(fā)布日期：2021-11-03
1 肉類消費(fèi)結(jié)構(gòu)變遷
全球肉類消費(fèi)結(jié)構(gòu) VS 中國肉類消費(fèi)結(jié)構(gòu)
中國肉類消費(fèi)結(jié)構(gòu)與全球結(jié)構(gòu)存在較大差異。2021年，中國豬肉消費(fèi)占比約相當(dāng)于同期雞肉消費(fèi)量占比的3倍；對比全球豬肉：雞肉 ≈1：1；預(yù)計(jì)2021年，中國雞肉消費(fèi)量占比達(dá)到21.82%，較2020年占比（22.97%）下降1.15%；
我國禽肉消費(fèi)占比低于全球平均水平。肉類消費(fèi)結(jié)構(gòu)中，全球禽肉占比四成，中國占比不足三成。
我國禽肉消費(fèi)以雞肉為主，白羽黃羽為中堅(jiān)消費(fèi)品種
目前國內(nèi)禽肉產(chǎn)消以雞肉為主（約63%），鴨肉次之（約29%），鵝肉位居第三 （近7%）。目前國內(nèi)雞肉產(chǎn)消以白羽雞（約41%）和黃羽雞（約36%）為主，817肉雜雞位居 第三（近14%）。
白羽肉雞 VS 黃羽肉雞
白羽肉雞較黃羽肉雞消費(fèi)量更多。2018-2019年，受非洲豬瘟影響，雞肉作為可替代產(chǎn)品的屬性凸顯，部分豬肉消費(fèi)向雞肉 消費(fèi)轉(zhuǎn)移，雞肉消費(fèi)增速顯著；隨著豬肉供給產(chǎn)能的恢復(fù)，部分替代的雞肉會回流至豬肉，但仍有部分消費(fèi)沉淀在雞肉 消費(fèi)內(nèi)；
短期季節(jié)周期影響雞肉需求，長期需求潛力巨大
從短期來看，雞肉消費(fèi)具有一定季節(jié)性特征：從2017-2021年下游白羽肉雞及雞產(chǎn)品價(jià)格 可以看到，白雞價(jià)格大概率在3-4月、8-9月、11-次年1月處于景氣上行階段。三階段分 別對應(yīng)春節(jié)后開學(xué)復(fù)工、秋季開學(xué)及兩節(jié)備貨（中秋和國慶）、春節(jié)前備貨。
長期需求潛力巨大：從長期來看，雞肉消費(fèi)具備持續(xù)成長的趨勢。
誰在驅(qū)動食物消費(fèi)需求的增長？
人口增長仍是驅(qū)動食物消費(fèi)增長的不可忽視的因素，拉動效應(yīng)普遍大于基于人均收入/經(jīng)濟(jì) 增長帶來的個(gè)人需求增長。
拋開全球趨勢，國內(nèi)雞肉消費(fèi)空間有多大？
1、我國人均雞肉消費(fèi)量處于全球較低水平，仍有提升空間
與其他成熟市場相比，我國人均雞肉消費(fèi)量較低，豬肉消費(fèi)量“一家獨(dú)大”，主要受我國傳 統(tǒng)飲食文化影響；驅(qū)動人均雞肉消費(fèi)，尤其白羽肉雞消費(fèi)增長的關(guān)鍵因素：健康需求、消費(fèi)人群年輕化；
2、人均雞肉消費(fèi)占比提升中
內(nèi)因1：健康需求：雞肉三低一高（低脂肪、低能量、低膽固醇、高蛋白）的營養(yǎng)優(yōu)勢能夠滿 足我國居民對健康飲食的日益關(guān)注，推動雞肉消費(fèi)量提升；從線上銷售數(shù)據(jù)來看，雞胸肉的 銷量占雞肉銷量的一半左右，進(jìn)一步佐證居民健康意識的崛起；（報(bào)告來源：未來智庫）
內(nèi)因2：消費(fèi)人群年輕化：根據(jù)國際畜禽網(wǎng)調(diào)研顯示，80后、90后雞肉消費(fèi)量明顯高于其他年 齡段，預(yù)計(jì)此結(jié)構(gòu)在未來較長時(shí)間內(nèi)保持穩(wěn)定。
外因1：餐飲業(yè)，特別是連鎖快餐的擴(kuò)張，帶動雞肉消費(fèi)量增長
從銷售渠道來看，白羽肉雞以團(tuán)體餐飲(32%)和餐飲/快餐(31%)為主。在近二十年餐飲行業(yè)不斷發(fā)展的前提下，受益于西式快餐在中國的布局，驅(qū)動我國雞肉消費(fèi)， 尤其白羽肉雞消費(fèi)量的增長。以正新雞排、超級雞車等為代表的的中式小吃推動小吃類雞肉產(chǎn) 品的消費(fèi)，雞排，脆皮炸雞等產(chǎn)品成為大單品。
外因2：餐飲連鎖化
我國餐飲連鎖化趨勢明確。我國餐飲連鎖化率對比歐美發(fā)達(dá)國家差距較大，隨著原材料成 本、人工、租金的逐步上漲，去廚師、去廚房化意愿不斷增強(qiáng)，餐飲連鎖化率有望上升；白羽肉雞憑借規(guī)?；酿B(yǎng)殖和屠宰優(yōu)勢，滿足餐飲連鎖化的供應(yīng)鏈對上游食材的工業(yè)化、 規(guī)模化和標(biāo)準(zhǔn)化要求，持續(xù)推動雞肉需求增長。
外因3：新消費(fèi)場景快速發(fā)展
線上消費(fèi)---外賣及新零售的快速發(fā)展。移動互聯(lián)網(wǎng)及移動支付的普及促進(jìn)了線上消費(fèi)， 包括外賣行業(yè)的發(fā)展。根據(jù)美團(tuán)研究院，2019 年小吃品牌排名 TOP10中，有五家以雞肉 產(chǎn)品為主。雞肉，尤其白羽肉雞因價(jià)低質(zhì)優(yōu)等特點(diǎn)成為飯店和快餐店采購的首選。
消費(fèi)方式變遷進(jìn)行時(shí)
1、熱鮮 VS 冰鮮 VS 冷凍
黃羽以活禽交易為主，向冰鮮轉(zhuǎn)型進(jìn)行中，多家黃羽雞養(yǎng)殖企業(yè)在積極布局冰鮮屠宰產(chǎn)能；白羽以分割凍品銷售為主，少數(shù)企業(yè)也在布局冰鮮業(yè)務(wù)；隨著消費(fèi)升級及消費(fèi)理念的不斷轉(zhuǎn) 變，冰鮮化占比逐步提升；
2、熟食化：產(chǎn)品品類多樣化
B端餐飲企業(yè)為了節(jié)約成本和提升效率，會加大對深加工品的采購力度；C端消費(fèi)者對便利 食品的需求逐漸增加，推動白羽雞肉 “熟食化”；
熟食化有望抬升行業(yè)盈利中樞。根據(jù)弗若斯特沙利文，中國深加工白羽雞肉制品的市場規(guī)模 從2015年的143億元到2020年的286億元（年復(fù)合增速14,1%），預(yù)計(jì)2019-2024年復(fù)合增速 為20.1%。其次，深加工肉制品單價(jià)一般較生肉價(jià)格更穩(wěn)定且更高（包含加工增值和品牌溢 價(jià)）。隨著多元化產(chǎn)品組合的推出，熟食化未來發(fā)展空間可觀。
2 雞肉貿(mào)易流
我國雞肉進(jìn)口概況
從雞肉進(jìn)出口總量來看，我國禽肉進(jìn)口>出口，其中雞肉進(jìn)口占禽肉進(jìn)口的90%以上。雞肉 進(jìn)口中，以雞爪，雞翅類為主。2019年開始，禽肉進(jìn)口大幅增加，主要由于非洲豬瘟導(dǎo)致近 兩年國內(nèi)整體肉類供應(yīng)緊張，低價(jià)家禽產(chǎn)品替代作用明顯，牛羊肉的性價(jià)比相對豬肉也更高， 推動了肉類產(chǎn)品進(jìn)口的增長。
從肉類進(jìn)口結(jié)構(gòu)來看，雞肉是我國第三大進(jìn)口肉類，僅次于豬肉和牛肉。根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)， 2020年，中國肉類（含雜碎）累計(jì)進(jìn)口990萬噸，其中豬肉進(jìn)口439萬噸（占比44%），牛肉 進(jìn)口212萬噸（占比21%） ，雞肉進(jìn)口143.3萬噸（占比14.5%）。
從雞肉進(jìn)口來源來看，進(jìn)口雞肉主要來自巴西、美國、俄羅斯、泰國等，其中巴西是第一 大進(jìn)口國。2020年巴西進(jìn)口量達(dá)63.76萬噸（占比44.50%）、美國（39.11萬噸，占比 27.30%）、俄羅斯（14.16萬噸，占比9.88%）、泰國（10.27萬噸，占比7.17%）、阿根廷 （9.22萬噸，占比6.43%），其余從智利、白俄羅斯、法國、波蘭、烏克蘭、土耳其進(jìn)口。
我國雞肉出口概況
我國的雞肉出口主要以白羽雞肉占主導(dǎo)，2014年至2019年，雞肉出口量的年復(fù)合增長率為 -0.09%。按照出口國，日本為中國最大的雞肉制品出口市場，2019年向日本出口雞肉 19.3萬噸，占出口總量的45.07%，歐盟是中國雞肉的第二大出口市場，2019年向歐盟出口 雞肉2.7萬噸，占出口總量的 6.37%。
3 國內(nèi)供給端
主要肉雞種類
白羽肉雞 ：我國是全世界最大的白羽 肉雞飼養(yǎng)國，我國白羽肉 雞消費(fèi)量已經(jīng)超過其他種 類。通常，我們在超市買 的雞腿、雞胸大多是白羽 肉雞，在肯德基、麥當(dāng)勞 等快餐店吃的漢堡里的雞 塊、炸雞等，都是白羽肉 雞。
黃羽肉雞： 黃羽肉雞是我國的歷史悠 久的本土肉雞品種。生長 周期比較長，而且多以散 養(yǎng)為主，料肉比方面較白 羽雞無優(yōu)勢，所以這種雞 的成本高，售價(jià)也就更 貴，又因?yàn)檫@類雞肉品質(zhì) 和味道要更好一些，大多 走“高端”路線。
817雜交肉雞 （aka 小肉 雜雞） ：817由白羽肉雞的父本與常 規(guī)商品代蛋雞的母本雜交 而成。相比于養(yǎng)殖白羽肉雞， 817雞苗便宜且父母代 飼養(yǎng)成本低，本身抗病 力更強(qiáng)，對飼養(yǎng)條件和 管理要求相對低。相比于快大黃雞，817 能提前3天上市，而且 具有體型好、屠宰率 高、肉質(zhì)不錯(cuò)、骨頭較 軟等優(yōu)勢。
白羽肉雞代際周期
從祖代種雞完全反映至商品代肉雞需要2年左右時(shí)間。從祖代反映到第一只父母代種雞需要 27周（6至7個(gè)月）左右時(shí)間，從第一只父母代種雞反映到第一只商品代肉雞出欄需要33周左 右時(shí)間。種雞在生產(chǎn)過程中有高峰集聚的過程，因此從祖代種雞完全反映到商品代肉雞大約 需要2年左右時(shí)間。
行業(yè)周期影響供給水平
根據(jù)禽業(yè)協(xié)會公布數(shù)據(jù)，2021年1-9月，全國父母代存欄6636.94萬套，同比增加10.17%，后 備2673.54萬套，同比增加6.42%。在產(chǎn)種雞存欄3963.40萬套，同比增加12.86%。目前種雞 存欄仍處高位。從月度數(shù)據(jù)來看，父母代種雞月度周均銷量，2017-2018年均在100萬套/周以內(nèi)，2019年僅 有4個(gè)月高于100萬套/周以上，而2020年至今，僅有2020年2月低于100萬套/周。父母代種雞 銷量較此前數(shù)年有明顯增量。產(chǎn)能持續(xù)釋放中，2021年1-9月，商品代雞苗累計(jì)銷量突破44億羽，同比增加7.9%；1-9 月，商品代雞苗均價(jià)3.38元/只，同比增加25.9%。
4 重點(diǎn)企業(yè)分析
競爭格局
自上而下，根據(jù)肉雞擴(kuò)繁系數(shù)，企業(yè)數(shù)量增加，上游繁育企業(yè)競爭格局相對穩(wěn)定，下游龍頭企業(yè)較多，規(guī) 模企業(yè)逐漸從養(yǎng)殖、屠宰加工環(huán)節(jié)的競爭擴(kuò)大到全產(chǎn)業(yè)鏈競爭，農(nóng)業(yè)向食品工業(yè)轉(zhuǎn)型進(jìn)行中。行業(yè)集中度 有望進(jìn)一步提升，部分中小型企業(yè)及肉雞農(nóng)村合作組織將被規(guī)?；髽I(yè)取代或收購，社會雞模式占比正在 下降，對雞肉價(jià)格影響力也在下降，而雞肉產(chǎn)量大的核心企業(yè)還未對雞肉價(jià)格形成主導(dǎo)性影響。
主要上市企業(yè)財(cái)務(wù)對比
盈利對比：產(chǎn)品價(jià)格是公司盈利水平的核心因素。各公司盈利受“雞價(jià)”影響較大，和各 產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)“雞價(jià)”聯(lián)動性較強(qiáng)。其中，下游環(huán)節(jié)產(chǎn)品價(jià)格波動小，企業(yè)盈利表現(xiàn)更穩(wěn)定。
企業(yè)財(cái)務(wù)對比
成長能力：（1）收入角度：如前文提到，各公司盈利受行業(yè)“雞價(jià)”影響較大，和企業(yè) 所處產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)密切相關(guān)。（2）資產(chǎn)角度：2018-2019年超級雞周期的到來，大批企業(yè)積 累了相當(dāng)?shù)默F(xiàn)金流，龍頭企業(yè)正加快提升規(guī)?；B(yǎng)殖或一體化水平，行業(yè)集中度提升的同 時(shí)，市場競爭也在加劇。
國家高新技術(shù)企業(yè)
農(nóng)業(yè)部GMP驗(yàn)收企業(yè)
八項(xiàng)科技研發(fā)專利